A股公司赴港IPO实现A+H两地上市金融配资开户论坛，俨然已经成为一种标配。
前些年，A股散户、机构喊了好多年的“A股港股化”，没想到最终竟然是这样的“港股化”。
年内，继宁德时代、亿纬锂能两大锂电池巨头实现A+H后，又有一家锂电池龙头宣布赴港IPO，已经进入提交IPO招股资料阶段，这家公司就是“茂名首富”王明旺的公司、国内锂电池排名第六的欣旺达。
估值泡沫破灭后，欣旺达业绩稳增长
锂电池股票是当年机构、散户挤破脑袋抢购的一类资产，如今虽不至于沦落为“狗都不买”的地步，但是谁要对股民说锂电池股票多好多好、未来前景多好多好，那股民肯定要跟他急。
短短几年时间，A股锂电池资产快速走过了概念炒作、估值泡沫、业绩验证几个阶段，特别是在业绩验证阶段，市场一下明白过来，根本要不了那么多的锂电池产能，很多快速募资上马的项目成了过剩产能。
最近，A股锂电池资产又有点躁动，原因竟然是因为巨头宁德时代旗下锂矿采矿权到期不续，可见市场早已苦锂电池产能过剩久矣。
欣旺达作为国内排名前10的锂电池生产商，从2018年底至2021年底，其二级市场股价一度也曾暴涨近8倍，市值一度也逼近千亿，2021年11月30日市值最高曾达到910.19亿，这一时期锂电池最大的催化因素就是“双碳”及新能源汽车的疯狂。
然而，一进入2022年，锂电池行业在疯狂阶段募资扩产的产能逐渐释放，行业逐渐从供应紧缺变成产能过剩，同时也带动行业进入业绩验证的阶段，这个时候资本挤出来的巨大泡沫终于一碰即破。
欣旺达股价暴跌超81%，市值从最高910多亿缩水至212.67亿，而整个锂电池行业上市公司市值缩水又何止万亿。
（欣旺达股价走势截图）
不过，欣旺达毕竟还是排名前10的锂电池龙头企业，在行业业绩验证阶段，欣旺达的业绩还是经得住验证的。
2018年至2024年，欣旺达净利润从7.01亿增长到14.68亿，累计增长109%，净利润年复合增速约为13%，好像还不错。
（数据来源：同花顺网站）
但是，再看看欣旺达那几年市值的增长情况，2018年底总市值才132.96亿，到2021年底已经910.19亿，明显存在巨大的估值泡沫。
即使以欣旺达2024年14.68亿的净利润，去对应当时最高910.19亿的总市值，估值仍高达62倍多，更何况2021年欣旺达净利润才9.16亿，估值更是高达百倍。
如今，在估值泡沫破灭后，欣旺达的估值要合理得多了，最新静态市盈率27倍。
高杠杆负债，净利率不及1%
当前，欣旺达的估值是比较合理了，但是它的盈利能力也变得没什么竞争力了。
锂电池这个行业经过前几年疯狂的跑马圈地、开疆扩土，行业集中度已经越来越高，竞争也越来越激烈。
在全球，宁德时代一家就吃下了超34%的份额，LG、比亚迪、松下、SK、三星又瓜分了约44%的份额，剩下的想要分到一块蛋糕难度自然会越来越大。在国内，宁德时代、比亚迪、中航创新、国轩高科、亿纬锂能五家直接吃掉约80%的市场，排名第六的欣旺达份额只有3.12%。
不过，锂电池这个市场规模确实很大，欣旺达只有3.12%的份额，2024年一年的收入就达到560.21亿，但是毛利率仅为15.18%、净利率更是低至0.93%。
（数据来源：同花顺网站）
作为对比，排名比欣旺达高一个名次的亿纬锂能，2024年毛利率为17.41%、净利率为8.68%，全球霸主宁德时代毛利率24.44%、净利率14.92%。
可见，锂电池行业份额对盈利能力的影响之大，可以说市场份额直接决定盈利能力。
然而，在极低的盈利能力之下，欣旺达却一直维持着较高的负债杠杆，2024年负债率是63.44%，今年一季度又提升至64.59%，对应总负债已经高达583.39亿，负债率已经提升到与宁德时代相当的水平。
欣旺达此举似乎是在跟随行业领头羊扩张，但是，欣旺达的有息负债占比却越高于宁德时代，欣旺达总负债583.39亿、有息负债305.82亿、有息负债占比52.42%，宁德时代总负债5427.92亿、有息负债2176.90亿、有息负债占比40.10%。
另一方面，目前欣旺达现金持有量只有205.97亿，并不能直接覆盖所有有息负债，这种情况下竟然还要跟随宁德时代扩张。
这种资金紧平衡的游戏欣旺达能玩多久，倒是值得关注的。
首富套现30亿，赴港IPO拟募50亿
在这样的资产结构、资金状况下，欣旺达赴港IPO融资或许也能缓解一下当前的资金紧张状态。
欣旺达此次港股IPO的目的又是“老调重弹”，推进全球化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象。
但是，在提交给港交所的招股书中有更具体的目的，募资将用于在越南打造新生产基地、扩张全球销售及服务网络、研发、数字化及数智化升级、投资或收购上下游业务，其中越南基地设计年产能56万个电池。
（欣旺达公告截图）
有报道称，欣旺达此次港股IPO拟募资金额在6亿美元-8亿美元，约合人民币就是40亿元-60亿元，这笔资金显然可以大幅提升欣旺达的流动性及抗风险能力。
不过，值得吐槽的一点是，如果是欣旺达赴港IPO募资是为了海外扩张、缓解资金紧张，那已经蝉联“茂名首富”的王明旺为何不能为公司提供一些资金，王明旺曾在2020-2022年期间累计减持套现超26亿。
同花顺i问财数据显示，欣旺达自2011年上市以来，股东累计已经减持套现超47亿，其中王明旺及其家人累计套现约30亿。
（数据来源：i问财、锐眼哥整理）
上表中，王明旺是欣旺达实控人，2022年以190亿身价成为“茂名首富”，之后2024年以105亿身价再度成为“茂名首富”，2025年又以115亿身价蝉联“茂名首富”，王宇是王明旺的弟弟、王宇的哥哥，王华为王明旺、王威的父亲，蔡帝娥为王明旺配偶。
有意思的是，2020年-2022年王明旺大举减持套现时，所给出的减持理由是“降低个人债务、进一步降低质押率”，这个理由显然只跟“茂名首富”自己的利益相关，而与公司无关。
古有“一将功成万骨枯”，今有王明旺踩在10多万股民的肩膀上换来一个“茂名首富”的头衔。今年一季度末欣旺达股东数量是10.83万户，而在2022年底这个数字接近11万。
港股IPO作为欣旺达的新起点，增加融资规模及融资渠道、提升国际地位的同时金融配资开户论坛，会不会继续提升“茂名首富”王明旺在胡润财富榜上的排名，这自然也是一件值得关注的有意思的事情。
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